La rentabilidad de las letras del Tesoro se instala en mínimos desde 2022: a doce meses dan menos de un 2,2% s17w

En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha colocado 2.181,618 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 4.619,287 millones de euros.

El interés marginal ofrecido por las letras a seis meses ha sido del 2,275%,  inferior al 2,376% ofrecido en la subasta previa del mismo tipo de papel. De hecho, es el más bajo desde diciembre de 2022.

Reuters

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En la subasta de letras a doce meses, el Tesoro ha adjudicado 4.300 millones de euros, también por debajo de las peticiones de más de 6.223 millones La rentabilidad marginal ha bajado desde el 2,235% anterior al 2,189% actual. Es la más baja desde octubre de 2022.

Por tanto, y según los datos publicados por el Banco de España y recogidos por Europa Press, la demanda conjunta de ambas emisiones ha superado los 10.842 millones de euros, más de un 67% de lo finalmente colocado. 

Así, a pesar de ir reduciendo paulatinamente la rentabilidad de las emisiones, en paralelo al descenso de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), los inversores siguen mostrando interés por los títulos españoles.

Aunque el Tesoro no desgrana las cifras por el tamaño de los inversores, como aproximación a la participación de los minoristas se utilizan las pujas no competitivas -que son aquellas en las que solo se indica la cantidad deseada, sin precio-, ya que en su mayoría procede de particulares.

Alta participación 7s1d

En la subasta de este martes, las peticiones no competitivas de las letras a seis meses se han disparado hasta los 1.345,6 millones de euros. Es la cifra más elevada desde que entre finales de 2022 y principios de 2023 comenzó el furor por las letras del Tesoro. 

Al mismo tiempo, las peticiones no competitivas de letras a doce meses se han elevado hasta los 1.193,5 millones de euros. Se trata del importe más abultado desde el pasado marzo. 

Pese a la participación en la emisión de este martes, el ritmo de inversión de las familias españolas en letras del Tesoro perdió fuerza en los últimos meses de 2024. 

Exactamente, los hogares compraron deuda nacional a corto plazo por valor de 633 millones de euros en 2024, cerrando el pasado ejercicio con un total de 25.298 millones. Lejos están ya las meteóricas cifras registradas entre 2022 y 2023.

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Fue durante ambos años cuando las letras del Tesoro vivieron un auténtico boom. La inversión de las familias en estos instrumentos financieros pasó en 2022 de 17 millones a 1.826. Es decir, 108 veces más.

El fenómeno fue a más en 2023. Entonces, la tenencia de letras del Tesoro por parte de los inversores minoristas nacionales alcanzó los 24.428 millones. El incremento rozó el 1.238%.

La situación cambió en 2024, a medida que el premio a los inversores se iba reduciendo. Tanto que la inversión se redujo en los últimos cuatro meses. En septiembre la bajada fue de 375 millones (hasta los 27.071); en octubre, de 497 millones (hasta los 26.574) y en noviembre, de 623 millones (hasta los 25.951).

En el último mes del 2024 la inversión bajó 653 millones de euros. Con lo que el pasado ejercicio cerró con la mencionada cifra de 25.298 millones, un 2,6% más que en 2023.

Bajadas de tipos b3e3x

Tras la subasta de este martes, España volverá a los mercados el jueves. Las emisiones coinciden con la celebración de la reunión de marzo del Consejo de Gobierno del BCE. 

Después de que el pasado mes de enero bajara los tipos otros 25 puntos básicos, los analistas esperan un nuevo recorte a pesar de que en el seno del guardián del euro ya hay quien pide "cautela" respecto a un posible exceso de la normalización de la política monetaria.  

Fue Isabel Schnabel, representante alemana en la ejecutiva del BCE, quien afirmó recientemente que los tipos de interés actuales podrían no ser ya restrictivos al haberse incrementado el tipo neutral.