El Gobierno se ceñirá a los plazos sobre la opa del BBVA y dará vía libre a la CNMV para dar el 'ok' al folleto 1x2f41

La opa que BBVA lanzó sobre Sabadell empieza a ver la luz al final del túnel. O, al menos, a tener más claridad en cuanto a su calendario. El Gobierno va a analizar si quiere imponer medidas adicionales, pero tomará su decisión antes del verano.

Una vez que Carlos Cuerpo, ministro de Economía, ha decidido elevar al Consejo de Ministros la decisión sobre la opa, el gabinete tiene 30 días naturales para dar a conocer su veredicto o emitir un silencio istrativo -es decir, no pronunciarse-.

Hay que recordar que el Gobierno tiene la oportunidad de hablar en el marco de la autorización de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) a la operación. Puede endurecer o suavizar los compromisos que puso la autoridad.

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En todo caso, sólo puede hacerlo por motivos de interés general y, en ningún caso, relativos a la competencia, dado que eso ya lo ha analizado la CNMC y ha dado por buena la operación con los compromisos.

Aparte de Economía, otros cinco ministerios consideran que esos motivos existen (empleo, cohesión territorial...), razón por la cual Cuerpo ha decidido llevar la operación a la mesa del Consejo de Ministros.

El Consejo del 24 de junio 6l5o59

La normativa especifica que el gabinete tiene 30 días para decidir, por lo que el plazo del Ejecutivo para hablar concluye el 26 de junio. Su oposición a la opa desde el inicio da a entender que decidirá agravar las medidas.

Encontrar los motivos y las medidas no va a ser tarea fácil para el Gobierno, por lo que en el sector se da por sentado que agotará los plazos. Y eso implica que el Consejo de Ministros del 24 de junio será el último en el que pueda hacerlo. 

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Lo cierto es que la Ley de Defensa de la Competencia contempla que los plazos del proceso pueden pararse si existe una "motivación clara de las circunstancias concurrentes".

Eso sí, esta afirmación no hace referencia al Consejo de Ministros concretamente, sino a los intervinientes en todo el proceso.

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No obstante, el Gobierno tiene muy claro que tomará su decisión antes del verano. "No", respondió rotundamente Cuerpo el miércoles preguntado en una entrevista sobre si el plazo se puede dilatar.

En su opinión, el hecho de que sólo vayan a ser 30 días de deliberación "no genera incertidumbre" a un proceso ya de por sí muy incierto.

Siguientes pasos 175hc

Al menos, se aporta en cierta manera claridad sobre el calendario de la opa, aunque aún hay incógnitas. Una vez el Gobierno comunique su veredicto, BBVA tendrá que incorporar las medidas que le imponga al folleto.

Además, dependiendo de cuáles sean, tendrá que rehacer sus cálculos sobre las sinergias que obtendrá con la operación y actualizarlo también en el documento, que debe recibir el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

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Desde esta autoridad ya dijeron que no se pronunciarían hasta que todo el proceso de Competencia termine, incluido el veredicto del Gobierno.

Una vez que este ok llegue, BBVA tendrá que publicar el folleto en su web y en medios de comunicación nacionales, algo para lo que dispone de un plazo de cinco días. Y al día siguiente comenzará el periodo de aceptación.

Por los plazos que se manejan, es posible que este momento, en el cual podrán ya pronunciarse los accionistas de Sabadell, coincida con los meses de verano, particularmente con agosto, un mes prácticamente inhábil en España.

Un mes en el que, además, Sabadell tiene previsto pagar un dividendo a sus inversores, lo cual obligaría a BBVA a recalcular la oferta que lanzó sobre Sabadell una vez más.

El periodo de aceptación, en todo caso, puede durar entre 15 y 70 días, de forma que, aunque coincidiera con agosto, BBVA tendría la posibilidad de alargarlo hasta septiembre.