El volumen medio invertido por inversor fue de 95.525 euros en 2024, con una mediana de 20.000 euros. 4y6h40
Los 'business angels' despegan en España tras un 2024 "cauto y exigente", con la desinversión como asignatura pendiente 5z46i
AEBAN constata que el 65% no ha efectuado ninguna desinversión en 2024, aunque el 92% de los pequeños inversores encuestados invertirá en startups en los próximos 12 meses, más de 10 puntos respecto al último estudio. 5z511j
Más información: La inversión agrupada encalla como asignatura pendiente de la era 'post Ley de Startups' 1sd4j
El ecosistema emprendedor en España goza en la actualidad de una madurez que no se entendería sin la consolidación de todos los agentes protagonistas de la cadena: desde startups a aceleradoras e incubadoras, pasando por istraciones públicas, centros tecnológicos y de investigación y, por supuesto, inversores, donde la transformación y profesionalización de los business angels ha sido un factor determinante de este profundo proceso de cambio.
La Asociación Española de Business Angels (AEBAN), la confederación que agrupa a más de 30 socios y 2.000 inversores privados, ha presentado su informe Business Angels 2025. La inversión en startups: actividad y tendencias, documento de referencia para conocer la inversión privada en startups en España, realizado en colaboración con el IESE Business School.
El informe cuenta con la colaboración de las instituciones y empresas patrocinadoras de AEBAN, CaixaBank DayOne y ICEX-Invest in Spain, así como las entidades colaboradoras HF Legal y SpainCap.
El documento se convierte en una herramienta de primera mano para conocer cómo se ha comportado el ecosistema de los pequeños inversores en 2024 y también avanza cuáles serán las líneas maestras de cara a este 2025 que ya se acerca a su ecuador. Y las conclusiones dejan claroscuros.
Por un parte, constata cómo la inversión se ha recuperado tras un 2024 "exigente" y "de cautela", según precisan desde AEBAN, con perspectivas optimistas de inversión para 2025, aunque una asignatura pendiente vuelve a ponerse sobre la mesa: la desinversión en startups, un tema que ya abordamos en esta redacción en su día y que vuelve a ponerse de actualidad.
El informe revela que el volumen medio invertido -considerando nuevas inversiones y seguimiento- por los business angels encuestados en 2024 fue de 95.525 euros, con una mediana de 20.000 euros. Excluyendo los grandes volúmenes anuales de inversión -superiores a 1 millón de euros-, el promedio fue de 45.365 euros por inversor.
Los sectores que atrajeron mayor interés fueron tecnologías de la salud (37%), seguido de alimentación/agricultura (23%) y software empresarial (20%). La coinversión siguió consolidándose como práctica habitual, siendo utilizada por más del 80% de los inversores encuestados, ya sea con otros business angels, fondos de venture capital, o a través de grupos o clubes de inversión.
Capital invertido por los 'business angels' en 2024. Fuente: AEBAN.
Sin embargo, a la hora de hablar de coinversión, el sector sigue chocando contra el muro de las exenciones fiscales que continúan pendientes de acometerse en el contexto 'post Ley de Startups', como ya ha vuelto a evidenciar esta redacción recientemente.
No es una cuestión menor, sino que, de llevarse a cabo, supondría un salto cualitativo para los business angels en España, lo que redundaría en una mejora para el conjunto del ecosistema emprendedor en España.
Gráfico sobre la coinversión de 'business angels' en España. Fuente: AEBAN
Por otra parte, los business angels identifican varios desafíos clave en su actividad. En la gestión de carteras, destacan la falta de información fiable, métricas de calidad y reportes -señalado por el 66% como uno de los dos retos principales-, así como la escasez de tiempo personal para dedicarse a la supervisión de sus inversiones -el 38% lo mencionó-. La gran mayoría opera a tiempo parcial, dedicando entre 1 y 5 días al mes a sus carteras -52%-.
Especial mención merece "la debilidad del entorno de desinversión", indican desde AEBAN, continúa siendo un reto significativo, arrastrando dificultades desde mediados de 2022. Casi dos tercios de los encuestados (65%) declararon no haber realizado ninguna desinversión en 2024, lo que evidencia una ralentización en las oportunidades de salida.
Dificultades para desinvertir 1y4t2y
Entre los que sí desinvirtieron, los principales problemas fueron las dificultades para encontrar compradores (44%) y la complejidad legal y fiscal del proceso (43%). Las desinversiones con retorno positivo se materializaron principalmente a través de ventas secundarias a fondos de venture capital u otros business angels (61%) o ventas completas a empresas (26%). En los casos con retorno negativo, la liquidación del negocio (write-off) representó el 93%.
Otros retos importantes percibidos en el proceso de inversión a corto y medio plazo incluyen la generación de un flujo de proyectos de calidad y el proceso de evaluación y filtrado inicial (30%), las dificultades en la due diligence (18%), la falta de buenas oportunidades de inversión (34%) y las elevadas valoraciones en el mercado (30%).
En cuanto al desempeño de la cartera en 2024, casi la mitad de los inversores (48%) considera que aún es muy pronto para valorarla. Del resto, un 22% la sitúa al nivel de sus expectativas, mientras que un 18% la percibe por debajo. Solo un 12% reportó un desempeño superior al esperado.
A pesar de los desafíos persistentes, los business angels españoles se muestran moderadamente optimistas de cara a 2025.
Perspectivas positivas para 2025 284e6r
Un notable 92% se declara dispuesto a invertir a lo largo del año, lo que supone un incremento de diez puntos porcentuales respecto a la edición anterior de la encuesta. De ellos, un 40% planea invertir las mismas cantidades que en 2024, un 30% más capital y un 22% menos.
Este optimismo se basa en la expectativa de una mejora en las condiciones macroeconómicas, particularmente la reducción de los tipos de interés, el considerable volumen de capital comprometido ("dry powder") en el sector y la gradual reactivación de los mercados de desinversión.
Estos factores podrían contribuir a revitalizar el ciclo completo del capital riesgo. Sin embargo, se reconoce que "muchos de los retos actuales persistirán, especialmente para los inversores y startups en fases tempranas, quienes deberán adaptarse a criterios de inversión más estrictos y considerar fuentes de financiación alternativas", precisa el documento de AEBAN.
Mujeres 'business angels' al alza 3rg3j
Por otra parte, el informe también destaca el crecimiento de la participación femenina en el ecosistema de inversión de business angels y redes. En la encuesta de AEBAN, el 35% de los encuestados fueron mujeres, un aumento de tres puntos respecto a la edición anterior y manteniéndose por encima del 30% desde 2021. Respecto a la capacidad inversora (patrimonio dedicado a alto riesgo), la gran mayoría de las mujeres dedica menos del 10%: 48% menos del 5% y 37% entre 6% y 10%.
Estas proporciones en rangos bajos son muy superiores a las de los hombres, lo que sugiere un enfoque más cauto en la asignación de capital a inversiones de alto riesgo. El volumen medio invertido por mujeres en 2024 fue de 27.014 euros, considerablemente mayor que el año anterior (16.032 euros). Sin embargo, solo el 18% invirtió más de 50.000 euros, frente al 37% de los hombres.
Perfil del 'business angel' en España. FUENTE: AEBAN.
El volumen medio anual de hombres duplica el de las mujeres al excluir grandes volúmenes. La mediana de inversión para mujeres (8.000 euros) es significativamente inferior a la de hombres (25.000 euros), sugiriendo que un gran número de inversoras se encuentra en las fases iniciales de su trayectoria como business angels.
"El 2024 ha sido un año para consolidar la cautela y la profesionalización en el sector. Los inversores han sido más selectivos, enfocándose en la calidad y el acompañamiento de sus carteras existentes. Aunque los datos agregados de inversión en fases iniciales reflejan esta prudencia, es fundamental reconocer el rol insustituible de los business angels en la financiación semilla y arranque, un reto compartido por el ecosistema europeo y español", ha explicado Marta Huidobro, presidenta de AEBAN.
Por su parte, René de Jong, vicepresidente de AEBAN, ha añadido: "Mirando a 2025, percibimos un moderado optimismo que se refleja en el notable aumento de la intención inversora entre nuestros . La mejora esperada en el entorno macroeconómico y la reactivación de los mercados de salida son factores clave que podrían dinamizar el sector. A pesar de los desafíos persistentes, el compromiso de los business angels españoles con el ecosistema emprendedor innovador es firme".
Por último, para Laura Caballero, directora asociada del Entrepreneurship and Innovation Center y responsable de la Red de Business Angels y Family Offices del IESE, "El talento emprendedor es clave para la creación de empresas exitosas; por tanto, invertir en talento es invertir en el futuro empresarial".
"Los inversores en etapas tempranas son un pilar fundamental del ecosistema emprendedor. Además de aportar capital y conocimiento al desarrollo de la innovación, deben contar con un ecosistema sólido que les permita seguir apoyando la economía, el talento y la creación de empleo. Confiamos en una pronta recuperación del sector, en la que el inversor ángel continúe desempeñando su labor con rigor, dedicación y conocimiento, manteniendo su papel clave como impulsor del ecosistema", ha concluido.
